Renda fixa depois da eleição: o que aconteceu com os juros futuros, o Tesouro e o CDI

No último pregão antes do 2º turno, em 23 de outubro, o Tesouro Direto oferecia um prefixado com vencimento em 2032 a 12,90% ao ano. Na segunda-feira depois da eleição, a taxa foi a 15,78%. No fim da semana, estava em 15,38% — acima até dos 14,15% de antes do 1º turno.

Em outras palavras: a queda de juros que veio depois do 1º turno, e que contamos em "Prefixado ou IPCA+? O que muda na renda fixa em ano de eleição", foi devolvida inteira em um dia.

O que aconteceu nos juros futuros

Os juros futuros, os contratos de DI negociados na B3, são a aposta do mercado para o CDI dos próximos anos. É deles que o Tesouro, os bancos e as empresas tiram a referência para remunerar os títulos novos.

No dia 26, o DI para janeiro de 2031 saiu de 12,64% para 15,185% no fechamento: mais de 2,5 pontos num só dia. Pela manhã, chegou a encostar em 15,94%. Vários contratos bateram no limite de oscilação da B3, e a negociação precisou ser interrompida.

O Tesouro Nacional cancelou os leilões de títulos prefixados e atrelados à inflação daquela semana e recomprou cerca de R$ 14,8 bilhões desses papéis no mesmo dia. É uma operação comum em dia de estresse: garante que exista comprador quando muita gente quer vender ao mesmo tempo.

As taxas do Tesouro Direto, antes e depois

Quanto isso mexeu no preço

Quando a taxa sobe, o título que você já tem passa a valer menos, porque os novos pagam mais. É a marcação a mercado. Veja o que aconteceu com o preço de venda antecipada de cada título entre 23 e 30 de outubro:

A tabela mostra a regra que vale para qualquer título: quanto mais longo o vencimento, maior o tombo quando as taxas sobem. O IPCA+ 2050 perdeu mais que o prefixado 2032 mesmo com uma alta de taxa menor, porque o prazo é muito maior. E o pós-fixado, que acompanha a Selic, seguiu rendendo como se nada tivesse acontecido.

A eleição não mudou quanto o título paga a quem leva até o vencimento. Mudou quanto ele vale hoje — e isso só vira perda de verdade para quem vende antes.

E o CDI?

O CDI anda colado na Selic, que está em 13,75%. Antes da eleição, o mercado dava como quase certo um corte de 0,25 ponto na reunião do Copom desta quarta-feira, 4 de novembro. No fim do dia 26, a curva de juros já embutia manutenção agora e altas nas reuniões seguintes.

O Focus, a pesquisa semanal do Banco Central com o mercado, registrou a virada:

A inflação esperada para 2027 também subiu, de 4,34% para 4,76%. Na prática, quem está no pós-fixado deve continuar recebendo CDI alto por mais tempo do que se imaginava há duas semanas.

O que observar antes de mexer

1. O comunicado do Copom de 4 de novembro: mais importante que a decisão é o que ele disser sobre as próximas reuniões.
2. Os sinais sobre as contas públicas no novo mandato: é deles que depende o prêmio que o mercado cobra nos títulos longos.
3. O dólar: perto de R$ 5,49, ele pressiona a inflação dos próximos meses — e inflação mais alta segura os juros.
4. O seu prazo: dinheiro que pode ser necessário antes do vencimento não combina com um título que oscila 10% numa semana.

Taxa alta é ao mesmo tempo oportunidade e aviso: ela paga mais porque o mercado está enxergando mais risco. Antes de trocar um título por outro, vale responder três perguntas — para que serve esse dinheiro, quando você vai precisar dele e quanto do patrimônio já depende do mesmo cenário. Fazer a conta com o vencimento e o imposto certos evita trocar um susto por outro.